一、品种核心基础属性

       辽五味子作为北五味子主流道地品种，隶属多年生藤本植物，核心产区集中于辽宁新宾、盖州、凤城及吉林靖宇、通化等地，依托长白山余脉腐殖质棕壤、大昼夜温差的地理气候优势，据当地宣传，所产药材木脂素含量普遍超药典标准，部分优质批次醇甲含量达0.8%以上，是中药材市场认可度极高的道地品类。其生长周期具有明显特性，采用移栽种植模式，前三年无产出，第四年进入挂果期，4-7年为盛果期，亩产干品常规200公斤、高产可达300公斤，产量核心制约因素为倒春寒，低温易导致坐果率下降，影响年度产能。

       加工端以初加工为主，鲜果采收后经低温热风干燥处理，中后期货折干率约4.5:1，按品质分级为投料货、统货、饮片货及色选货，分别适配药厂投料、常规流通、饮片加工等不同需求，加工工艺成熟且标准化程度较高。应用覆盖中成药、保健品、养生茶饮等多领域，全国年需求量维持在4000-5000吨，市场消费端需求刚性较强。

       种植成本方面，前期投入周期较长，每亩种苗成本500-750元（每亩种植1500-1800株），前三年总成本5000-6000元；进入挂果期后，每年锄草、农药、施肥等常规管理成本3700元左右，叠加山地地租260-500元/亩、采收人工成本850元/亩，盛果期亩均综合成本相对固定，前期高价周期极大激发了种植积极性。

二、近期市场热点及行情动态

 （一）2025年产新落幕，价格止升转稳后小幅回落

       2025年辽五味子产新已于10月底全面结束，本次产新周期行情呈现“短暂反弹后回落企稳”的特征。产新初期新货大量上市，叠加陈货库存压力，货源走销疲软，价格一度低迷；随着价格降至低位，部分商家入场补货，带动行情短暂反弹，产地及各大药市价格小幅回升。但产新结束后购货商采购需求减弱，市场需求回归常态，价格迅速止升转稳，近期进一步出现稳转落走势，当前行情已进入稳定消化期。

       从当前市场报价来看，不同规格价差清晰：投料货报价28元/公斤，统货价格稳定在30元/公斤左右，饮片货报价32-33元/公斤，色选货及优质选货价格约35元/公斤，各大药市行情趋同，亳州、安国、荷花池等主流市场报价波动幅度不足5%，货源均以正常走销为主，无明显供需失衡引发的价格异动 。

（二）供需矛盾持续凸显，库存压力成短期核心痛点

       供给端方面，当前辽五味子正处于盛果期，在地种植面积充足，叠加种植户加强植株管理提升单产，部分农户仍有扩种行为，年度总产量连续多年稳定在6000吨以上，远超4000-5000吨的年需求量，供需缺口持续呈现过剩状态。库存端压力进一步加剧供需失衡，2020-2025年每年过剩货源均转化为市场库存，截至2025年产新结束，累计库存已达5000多吨，庞大库存需要长期消化，对短期行情形成显著压制。

       需求端虽保持稳定，但无增量利好支撑，中成药生产企业需求刚性且采购量稳定，保健品、养生茶饮等下游领域未出现需求爆发性增长，整体市场需求难以承接过剩供给，即使部分商家低价补货，也仅能带动行情短期小幅反弹，无法改变供需失衡的核心格局。

三、历史行情复盘与周期规律

       辽五味子是中药材市场中价格波动较为频繁的品种，历史行情呈现“长期低价蓄力-短期高价刺激-扩种过剩回落”的完整周期。2001年价格从11-12元/公斤涨至70元/公斤，实现阶段性冲高；2006年再次迎来价格峰值，从25元/公斤的低价涨至150元/公斤，此前低价周期长达4年；最近一轮高价周期为2016-2018年，价格从60元/公斤起步上扬，2017年达到175元/公斤的历史高位，百元以上价格持续三年多。每一轮高价周期均会显著刺激种植积极性，2016-2018年的高价行情直接推动散户扩种、大户包地种植，2019年种植面积集中进入挂果期，2020年全面进入盛产期后，价格迅速跌至40多元/公斤，此后虽因人为因素短期涨至78元/公斤，但长期仍受供给过剩影响回落至当前低价区间，周期规律清晰且可追溯，高价刺激扩种、过剩导致降价的逻辑始终主导行情走势。

四、后市行情预测与建议

（一）短期行情：窄幅振荡为主，低价运行成常态

       综合当前供需格局、库存水平及生长周期判断，短期内辽五味子行情难有大幅波动。在地面积充足、盛果期尚未结束，决定未来3年总产量仍将维持高位，叠加5000多吨的累计库存，供给端压力难以缓解；需求端无增量利好，仅靠常规刚性需求无法消化过剩货源，若无特大自然灾害导致减产，行情将持续以低价窄幅振荡为主，统货价格大概率稳定在28-32元/公斤区间，难以突破前期35元/公斤的阶段性高点。

（二）长期行情：周期底部蓄力，需等待供给收缩

       辽五味子下一轮行情转机需依赖供给端收缩，按照品种生长周期，需经历“低价伤农-大面积砍伐植株-种植面积缩减-产能下降-库存消化完毕”的过程，预计需3-5年的低价周期，才能逐步消化现有库存、减少在地种植面积，为下一轮涨价行情蓄力。短期盲目囤货不可取，当前低价区间囤货会进一步增加库存压力，延长低价周期，导致囤货商家陷入套牢困境，建议商家以按需采购为主，规避库存积压风险。

（三）种植端建议：优化结构降本，聚焦品质提升

       对于种植户而言，当前低价周期需理性调整种植策略，避免盲目扩种，可通过优化种植密度、提升标准化管理水平降低单位成本；同时聚焦品质提升，依托道地产区优势，采用仿野生林下栽培或规范化种植模式，提高药材有效成分含量，通过产出优质选货、色选货提升产品溢价，缓解低价带来的收益压力。长期可关注下游精深加工领域，探索冻干粉、破壁饮片等高附加值产品，延伸产业链条，降低行情波动对收益的影响。

       综上，2025年产新结束后，辽五味子行情已回归供需主导的低价区间，短期无利好支撑难改低迷态势，长期需等待种植面积缩减与库存消化完成，行业将进入较长周期的底部蓄力阶段，各市场主体需理性应对，规避行情波动风险。