高温炙烤着亳州药材市场，白芍新货堆满仓库，商户老张摇着扇子叹气：“去年这时候，来一辆货车抢空一辆，现在降价都走不动货。”他身后，标着“产新降价”牌子的摊位排成长龙——太子参、百合、枳壳、莲子…价格比一周前又跌了10%。
这种场景正在全国各大药材市场上演。
一边是极端天气横扫各产区：西北旱、江南涝、华北持续高温；另一边却是药材价格持续下滑，连野生天麻、珍稀牛黄这些曾经的“贵族药材”也难逃行情萎靡。反常现象背后，是中药材市场周期律的冷酷显现。
牛市神话破灭：题材炒作的双面性
曾几何时，“减产”二字足以让药商们眼睛放光。2021-2024年上半场的超级牛市中，药材市场演绎了一场疯狂行情：白及因主产区霜冻减产80%，价格三个月飙涨3倍；连普通板蓝根因流感传闻单日涨幅超20%。
题材炒作成为市场主旋律：“无题材创造题材、小题材大波动、大题材价格暴涨”。
这种狂热催生了中药材市场的超级泡沫：甘肃党参种植面积三年扩张240%，白术包地价翻倍抢种，游资囤积的天然牛黄堆满冷库。当资本狂欢到达顶峰，转折悄然而至。
2024年下半年起，市场突然“变脸”。库存高压下，当归从280元/公斤跳水至85元，白芍统货价较峰值腰斩。牛市积累的产能过剩终于爆发：常用药材产能突破500万吨，过剩率达40%。
题材这把双刃剑，在熊市中显露出另一面锋芒。
熊市冷酷法则：为什么减产带不动涨价？
2025年的中药材市场，正经历着周期律的残酷教育。尽管题材丰富度远超往年，市场反应却异常“迟钝”：
春季云贵持续干旱，三七苗枯死三成，但文山市场120头三七价格不升反降至130元/公斤 ；
西北遭遇倒春寒，当归花期受损，可亳州市场当归统货价仍下跌5%，报价仅85元；
江淮暴雨冲毁万亩白芍，新货上市价却跌破35元/公斤，回到十年前水平；
同样的减产题材，在不同的市场阶段效果截然相反。熊市周期下，三大压制因素让题材失灵：
产能堰塞湖高悬。2024年全国中药材种植面积达5690万亩，创历史峰值。以当归为例，仅甘肃定西产区库存就足够全国消耗15个月。
需求端持续萎缩。中成药集采常态化，平均降幅68.98%，部分产品降价超90%。中药企业被迫压缩原料采购，某上市药企2025年二季度采购量同比下降40%。
市场信心崩塌。7月亳州市场监测显示，持货商抛售意愿指数升至89.2（100为极限），买方压价成交率达75%。游资撤离导致交易量萎缩三成。
“熊市减产价不升、减产价反降”已成为新常态。当市场进入下行通道，题材的刺激作用被庞大的库存和悲观情绪淹没。
“紧缺药材”的熊市悖论
百度热搜的“2025年十大紧缺药材”榜单揭示着资源稀缺的现实：天然牛黄（百万头牛仅产3-4公斤）、麝香（源自国家保护动物）、野山参（采挖致濒危）。但熊市让这些稀缺品也难逃价格压制：
天然牛黄：国家重启进口试点，京津冀等12省市供应缓解，价格横盘整理；
冬虫夏草：青海产区减产20%，但市场报价下跌8%，囤货商深度套牢。
注：单位若无特别注明，均为“元/公斤”，以上信息仅供大家参考，不作为投资依据！
