前言 当前地黄已进入产新关键期，新货尚未形成大规模上市态势，市场行情呈现平稳运行特征。据市场一线反馈，目前地黄统货个子报价维持在8.5-9.5元，三级个子报价约10元，供需双方多处于观望博弈阶段。结合种植成本、产区格局、库存产量及价格周期等核心要素，本文对地黄市场态势及新周期走势展开分析。
当地黄种植成本受产区自然条件、种植模式及人工成本影响，呈现明显区域分化特征。在核心产区河南焦作，一亩地黄的综合成本约4300元，其中地租500元、复合肥等肥料投入662元、种子408元、人工及采挖费用1010元，另有覆膜、打药、灌溉等杂费支出。山西产区因规模化种植占比更高，亩均投入略增，叠加环保政策带来的加工成本上升，干统货成本约10元。
新兴产区新疆由于土地租金较低，成本优势相对突出，但受种植技术限制，单产波动较大。从行业平均水平看，当前地黄种植成本线大致在9-12元，当前市场报价已接近部分产区成本下限，成本端支撑作用开始显现。
（一）主产区域分布 地黄主产区格局相对稳定，形成了以河南、山西为核心，河北、新疆为补充的种植布局。其中河南焦作作为传统道地产区，种植历史悠久，但近年面积有所收缩；山西依托规模化种植优势，已成为产量贡献主力；新疆作为新兴产区，种植面积逐步扩大，但尚未形成稳定供应能力。2024年全国主产区种植面积约13万亩，较2023年的15万亩有所回落，但仍处于历史较高水平。 （二）库存与产量数据 2021年的高价行情刺激了连续三年的扩种潮，导致产量持续过剩。2023年河南、山西主产区总产量超9万吨，而全国年需求量仅约3万吨，产能过剩幅度超60%。2024年虽受部分产区干旱影响，但整体产量仍保持高位，鲜货亩产在1000-3000公斤区间波动。库存方面，2022-2024年连续三年的产量过剩导致库存持续积压，截至2024年产新前，行业库存总量预计超15万吨，按当前需求测算，需3年以上才能完成消化。高额库存成为压制市场行情的核心因素。
近五年地黄价格经历了剧烈的周期性波动，上演了一轮完整的"涨价-扩种-跌价"周期：
2020年：市场处于低位调整阶段，全年统货价格在11元左右徘徊，种植积极性较低。
2021年：受河南洪灾导致减产的催化，价格从年初的12.5元飙升至年末的42元，最高触及50元的历史峰值，涨幅超300%。
2022年：产新后高价刺激下的扩种产能释放，价格从50元跌至年末的25元，跌幅达50%。
2023年：行情短暂回升至30元后，随新货上市再次回落至年末的18元，全年呈现"先涨后跌"态势。
2024年：价格持续下行，产新后跌至13.5元。
2025年产新期，价格进一步下探至9-10元区间，已接近多数产区的成本底线。
（一）新周期价格核心区间
结合成本支撑、库存消化进度及需求变化，地黄新周期（2025-2027年）价格将呈现"低位震荡、缓慢回升"的特征。短期来看，2025年产新结束后，价格或在8-10元区间触底，受成本线支撑难有进一步大幅下跌空间；中期随着库存逐步消化及种植面积调减，2026年价格有望回升至12-15元；长期若需求端出现实质性增长，2027年或有望突破15元，但较2021年高点仍有显著差距。
（二）后续行情核心影响因素与预判
1. 短期：产新压力下维持低位：当前新货虽未大量上市，但市场对高产预期明确，叠加15万吨以上的高额库存，短期内行情难有实质性起色。收购商多采取"随购随销"策略，种植户迫于变现压力或低价出货，预计2025年产新结束前，价格将维持在9-10元的低位区间。后期新货集中上市，将给市场带来一定供应压力，部分资金紧张的农户可能选择低价出售，导致行情在成本线附近震荡，甚至不排除短暂下探至9元以下的可能，但受成本刚性支撑，下行空间极其有限。
2. 中期：种植调减推动供需改善：2025年价格跌破成本线后，中小种植户弃种现象将逐步显现，预计2026年种植面积较2024年减少20%-30%。同时，环保政策推动加工环节向大企业集中，散户退出加速行业去产能，供需关系将逐步从过剩向平衡修复，支撑价格缓慢回升，行情有望走出低谷，开启一波缓慢的修复性上涨，目标价位或先看至12-15元区间。
3. 长期：需求增长决定回升高度：2024年地黄被纳入药食同源目录，但目前深加工需求释放缓慢，尚未形成实质性拉动。若未来在食品、保健品领域的应用实现突破，或出口市场扩容，将为价格回升提供动力；若需求持续疲软，即使种植面积调减，价格回升幅度也将受限，更可能在合理利润空间内（例如15-25元）运行。
4. 风险提示：需重点关注主产区天气变化，若出现极端灾害导致大幅减产，可能加速价格回升进程；同时，库存消化速度若低于预期，将延长低位震荡周期。
总体而言，地黄市场已进入周期性调整的尾声，短期虽仍面临压力，但长期供需改善的趋势已逐步显现。建议种植户理性调减种植面积，避免盲目跟风；商家可在价格触底后择机分批建仓，但需控制库存规模，关注库存消化及需求释放进度等核心指标的变化。
注：本文章来自作者杨鹏投稿，仅代表作者个人观点，不作为从商者投资的依据。