有人注意到了吗？曾经在香料圈风头无两的“明星选手”——胡椒，近两个月却陷入了沉寂，几乎从市场热点中销声匿迹。相较之下，八角、白豆蔻、益智仁轮番走热，频频登上市场热门榜单，成为压货商眼中的新宠，胡椒的光芒似乎一时被彻底掩盖。那么，事实真的如此吗？胡椒就此走向平淡，还是正在酝酿一波更大的行情？接下来，我们不妨一探究竟。
一、行情回顾
图一：2025年1月-5月胡椒价格走势图 单位：kg/公斤
（注：以六两黑胡椒价格为参考；价格为当月均价，与实际成交价略有出入；5月数据截至5月23日；数据来源：中香网数据库）
表一：2025年1月-5月胡椒价格涨跌对比
回顾今年1至5月的胡椒行情，其走势呈现出“前低后高、小幅震荡”的特点：年初1-2月价格仍在40-41元/公斤区间小幅波动，当时市场情绪偏空，集中出货导致供应压力加剧，压货商观望情绪浓厚。进入3月，行情迎来快速反弹，价格一度冲高至49元/公斤，主要受到越南产地价格拉涨、买盘意愿增强以及外部资金介入等因素推动，使得胡椒短时间内重回市场焦点。
不过，这一轮上涨并未持续太久。自4月起，胡椒价格开始高位震荡，5月略有回调，截至5月23日，六两黑胡椒市场价格已回落至48.25元/公斤。一方面，采购成本居高不下，终端回报有限，导致压货商入市意愿明显减弱；另一方面，随着资金流向其他热门品种，胡椒的市场关注度逐渐降低，交投氛围趋于冷淡。
那么，市场的这番沉寂是否意味着胡椒真的“失宠”了？或许并不全然。在平静的表象下，市场正悄然孕育新的变化。
二、行情分析
图二：5月份越南当地胡椒价格走势图 单位：kg/公斤
（注：以嘉莱省胡椒价格为参考；数据来源：越南工贸报）
随着前期越南与国内市场的倒挂行情逐步结束，目前越南产地胡椒的价格已经低于国内市场，这使得不少商家开始考虑从越南采购黑胡椒。然而，从实际操作来看，从越南进口胡椒并不划算。当前越南产地的胡椒价格仍在持续下滑，从5月份越南当地胡椒价格走势图中可以看到，胡椒价格自月初的46.2元/公斤一路震荡下行至目前的45元/公斤，整体呈现明显的回落态势。目前胡椒进口到国内后的成本大约为47元/公斤，而国内市场价格普遍在47.6-47.8元/公斤左右，利润空间极为有限，甚至面临亏损风险，再叠加当前行情低迷，大货走动缓慢，进一步加剧了市场的观望情绪。
与此同时，海南作为国内主要胡椒产区，将在下月底迎来产新。据产地反馈，今年海南胡椒预计减产幅度超30%，理论上这将对市场价格形成支撑。然而，从更广的市场逻辑看，海南胡椒的行情能否真正走强，关键仍取决于越南的价格动向。作为全球最大的胡椒出口国，越南的价格走向对全球胡椒市场具有决定性影响。
据业内消息，由于越南本地出口订单存在缺口，目前当地有大型企业采取集中采购、压价“吃货”的策略，即先以低价大量收购胡椒，待库存充足后再推高价格。但越南本地农户惜售情绪高涨、报价坚挺，使得企业面临较高收购成本。为压缩采购成本并弥补订单缺口，越南不得不从其他产地大规模进口胡椒，同时通过压低市场价格来提高谈判优势。虽然这在短期内缓解了出口压力，但也使得全球胡椒价格承压，越南当地价格持续震荡的现象由此可见一斑。
越南胡椒与香料协会（VPSA）公布的最新数据也进一步印证了这一趋势：今年4月份，越南共进口各类胡椒近5700吨，环比增长15%，进口金额约3700万美元，逼近2021年5月创下的单月历史高点。今年前四个月，越南累计进口胡椒超过1.5万吨，金额达8800万美元，分别同比增长25%和105%。从进口来源看，巴西稳居第一供应国地位，4月出口至越南的胡椒达3800吨，占比高达67%；柬埔寨以1170吨位列第二，同比增幅高达128%。
值得一提的是，来自巴西、印尼等国家的胡椒因享受自由贸易协定带来的关税优势，价格普遍低于越南本地货源。这不仅帮助越南企业以更低成本采购原料，也提升了其在国际市场的出口竞争力。从市场反应来看，越南的这套组合策略虽然短期内对胡椒价格形成一定压力，但同时也意味着越南在完成低价囤货后，价格回升的空间将逐步显现。
综合来看，当前胡椒市场正处于价格调整与趋势转换的关键阶段。待越南的压价策略接近尾声、海南胡椒产新上市，再叠加越南出口需求回暖，多重因素交织下，中长期内胡椒市场或有再度活跃的可能。对于商家而言，眼下也许正是“守静待变”的重要节点，下一波机会或许正在悄然孕育之中。
数据来源：越南胡椒香料协会；越南工贸报
